Allez, hop, une tentative de traduction... Et comme toute traduction, il y a une part d'interprétation !
Pour commencer, l'intro et le point 1. Les autres points dans d'autres posts...
----
Résumé : Si vous pensez que tout est permis contre une personne simplement parce qu'elle est riche, cet article n'est pas pour vous. Si vous pensez qu'il est OK de mentir, désinformer ou bien attaquer une personne simplement à cause de sa situation financière, et au diable les conséquences, alors vous devriez probablement aller voir ailleurs. Vous n'aurez pas à aller loin.
Nous, possesseurs de Model 3 et personnes sur la liste d'attente, avons constaté une tendance étrange, dérangeante mais ô combien explicable chaque fois que le sujet Tesla est abordé avec des gens qui ne suivent pas l'entreprise en détail :
* "Tesla... Ils n'ont pas fait faillite ?"
* "Dommage que tu n'auras jamais ta voiture, vu qu'ils font faillite. Ils perdent de l'argent sur chaque voiture qu'ils vendent."
* "Ce n'est pas cette voiture qui tue des gens ?"
* "Je ne monterais jamais dedans, vu tous les incendies"
* "Mais tout leur management fout le camp !"
* "Je ne peux pas apporter mon soutien à Tesla, ils traitent leurs employés comme de la m..."
Mais aussi frustrantes soient-elles, les raisons de ces réactions sont trop évidentes. Commençons par le commencement.
1. Il est difficile de surestimer ce que les gens ont à perdre avec le succès de Tesla
Contrairement à une tendance narrative récente voulant que Tesla l'ait eu "facile" dans la presse, Tesla a été l'objet de critiques depuis le premier jour. Par exemple, aux jours du Roadster, TTAC [NdT : The Truth About Cars] a édité une série appelée Tesla Death Watch, censée compter les jours restants avant la banqueroute inévitable de Tesla. Top Gear a, assez fameusement, construit un scénario où l'on voit le Roadster censément arriver à court de jus sur le circuit d'essais et a dû être poussé hors du circuit (faux), souffrir d'une perte de freinage critique (il n'y a eu qu'un fusible grillé et jamais de perte de freinage), le tout assorti d'une brouette de mythes concernant les VE en général et le Roadster plus spécifiquement quant au temps de recharge, à l'autonomie et à l'utilisabilité en général.
Tesla est la compagnie la plus sujette à la vente à découvert aux USA [NdT : Wikipedia:vente à découvert] : 10.7 milliards de dollars contre elle. Que cela veut-il dire ? Dans la vente à découvert, vous payez un intérêt à un détenteur d'actions pour leur "emprunter" des actions que vous revendez aussitôt, avec obligation de racheter ces actions plus tard. Et du fait que le détenteur original n'aurait pas vendu ses actions autrement, cela crée des actions sur le marché, qui du coup perdent de la valeur. À l'inverse, quand les vendeurs à découvert recouvrent leur position en rachetant les actions plus tard, cela crée des achats supplémentaires qui augmentent la valeur. [NdT : traduction quasi littérale ; je soupçonne qu'elle est techniquement fausse, si vous pouvez corriger je vous en serais reconnaissant]
La vente à découvert est toujours un jeu dangereux, mais il l'est d'autant plus quand une grande part des actions y sont sujettes. Techniquement, l'inconvénient de la vente à découvert est illimité : si vous achetez à découvert à 1 dollar l'action et que celle-ci grimpe à 1 million, votre perte sur investissement est 1 million de fois l'investissement initial. Pour empêcher que la vente à découvert en arrive à une situation inextricable, celle-ci est assortie d'une obligation contractuelle de racheter les actions quand celles-ci prennent trop de valeur. Mais quand des vendeurs à découvert rachètent les actions, leur prix augmente avec pour conséquence potentielle l'obligation d'autres vendeurs à découvert de racheter. Ce cercle vicieux est ce que l'on appelle un "short squeeze" [NdT : aucune idée de la traduction française]. Plus grande est la part d'actions sujette à une vente à découvert, plus grand est le risque d'un short squeeze, et plus élevé sera le prix de l'action quand cela arrive ; dans le cas de Tesla, les vendeurs à découvert devraient racheter presque un quart de toutes les actions sur le marché en un temps relativement court. Mais la plupart des détenteurs d'actions de Tesla sont des investisseurs à long terme qui ne veulent pas vendre. Ce qui rajoute encore de la pression.
Tesla a déjà été sujet à des short squeezes dans le passé (à cause du nombre élevé de personnes qui ne croient pas soit au VE, soit aux startups automobiles ; ou alors qui n'aiment pas Elon Musk). Mais jamais à cette échelle. Je répète : si le prix des actions Tesla augmente suffisamment, les gens ayant parié 10.7 milliards de dollars contre Tesla vont, littéralement, y perdre leur chemise.
Jusqu'ici, ils gèrent. En même temps que les problèmes de production de la Model 3 sont résolus et que Tesla prenne le chemin de la profitabilité vers Q3/Q4 [NdT : 2018], les vendeurs à découvert ont augmenté leurs parts, contrebalançant du coup l'augmentation du prix de l'action qui aurait dû résulter.
Mais cette tactique arrive à son terme ; il n'y a (presque) plus d'actions disponibles. Seule une petite partie des actions disponibles le sont via des institutions financières qui octroient des prêts aux vendeurs à découvert ; elles ne peuvent pas en emprunter plus, et celles qui restent le sont avec des taux d'intérêt autrement plus élevés.
Littéralement, la seule chose que les vendeurs à découvert peuvent maintenant faire pour tenter de maintenir le prix de l'action au plus bas est du FUD (Fear, Uncertainty and Doubt) [NdT : pas sûr qu'il y ait un équivalent français à cette expression). Et ils ont 10.7 milliards de dollars dans la balance pour les y inciter.